[７月３１日の相場予想]
鉱工業生産指数の発表前に上伸したが、発表後も反落はなく、相場の強さをうかがわせた。
ここから上の節としては、４月１５日の１２６．４１、去年の１１月６日の１２６．５２、
１２月３日の１２６．５５があり、相当の売り物をこなさなくてはならない。今の勢いからすると、
高値更新も簡単のように思う方も多いであろうが、９５年７月から９６年４月までの動きが参考に
なろう。
[７月３１日の相場予想]
６月２６日の２０９１０からの波動は、次の様になるのではないか。
（６．２６）２０９１０−（７． ９）１９４９５ −１４１５ １３日
（７． ９）１９４９５−（７．２９）２０６９８ ＋１２０３ ２０日
(7. 9) 19495 − (7.17) 20584
(7.17) 20584 − (7.23) 19999
(7.23) 19999 − (7.29) 20698
昨日、７月２３日から２９日までの上昇の０．６１８押しを下回ったので、６月２６日の２０９１０ からの第３波の下げのトレンドに入っている可能性が出てきた。とすると、目先の節は、２３日の １９９９９。その手前では、いったん反発する可能性はあるが、その場合の戻りのメドは、２０６９８ からの下げ幅の半値あたり。
[７月３０日の相場予想]
昨日は、前日の値幅内での動きで、次のトレンドを模索している感じであった。おそらく、今日の
鉱工業生産指数の発表待ちといったところであろう。鉱工業生産指数の発表後、上昇するという予想が
多いが、天邪鬼の私としては、逆の動きを考えた方が良いのではないかと思う。１２６円近辺での水準
では、余程の悪い数字でなくては、新高値をトライする動きにならないであろう。楽観的なム−ドが
高まっている時こそ、逆に慎重にならなくてはならない。
[７月３０日の相場予想]
この水準に来ると、ザラバでは高くても、引け値まで持たないケースが多い。７月２３日の１９９９９
から昨日の２０６９８までの上昇の半値押しが２０３４８、０．６１８押しが２０２６６であり、
今日の下値は、そのあたりまで考えておく必要がある。０．６１８押しを下回った場合は、２万円割れを
再びトライする可能性が出てくる。引き続き、上値は追わずに戻り売りで良いだろう。
ただ、ボラティリティが低く、急落も望み薄なので、ショートを振る必要性も低いであろう。
[７月２９日の相場予想]
１２５．８４の窓は埋めた後、戻し、２５日の戻り高値に面あわせしたが、抜き切れなかった。
先週からの強い基調を受け継いでいるが、１２６円台で推移するには、もっと、多くのエネルギ−が
必要となろう。３兆程度の出来高では、厳しい。次の下値の節は、１２５．４６。
[７月２９日の相場予想]
昨日、１７日の２０５８４を抜いたので、７月９日（１９４９５）からの戻りが１７日で終わったのではなく、
まだ続いていると考える必要が出てきた。そうした場合、７月９日から１７日（２０５８４）までを第２波のＡ、
１７日から２３日（１９９９９）をＢ、２３日からＣと考えなくてはならない。このときの上値は、６月２６日の
高値２０９１０近辺。もし、２０９１０の高値を少しだけ抜けた場合は、６月２６日からのフラット調整と考える
必要もあろう。ただ、この水準は、５月から６月にかけて相当揉んだところだけに、ここから積極的に買いに出ても、
実りが少ないので、様子見で良いだろう。
[７月２８日の相場予想]
久々の１２６円台乗せであるが、ローソク足で見ると、短い陰線で、引け味は良くない。
２３、２４、２５日と３日続けて、窓を開けたが、古い相場格言で、”三空は売り”と言われて
おり、気をつけなくてはならないシグナルの１つである。今週の下値は、これらの窓埋めが
ポイントとなろう。上から、１２５．８４、１２５．４５（１２５．４６の窓は、いったん
埋めたのでこれより下のこの値がポイント）、１２５．２３である。
２５日の相場でもそうであったが、１２６円以上は、相当重いと言わざるを得ない。ここを
抜いて新高値を付けにいくには、雨、あられの売り物をこなさなくてはならない。値幅では、
あと１円ちょっとと、手の届きそうなところであるが、ここからが、戻り売りの本番である。
ここからリスクを取って買いにいくことは、私は、賛成できない。９０日移動平均が２００日移動平均
とデッド・クロスしており、本格的上昇相場には、時期尚早と見る。
[７月２８日の相場予想]
２５日は、上下１００円もない膠着相場であったが、しばらくこの夏は、ボラティリティに欠ける
展開が続きそうである。今年は、１月に大幅下落でボラティリティーが大きく上昇したが、それ以降は、
低下に向かっている。次の大きなトレンドが出るまで（おそらく秋か）、ボラティリティーはさらに
低下の方向を辿るであろう。７月２３日の１９９９９からの戻りは、２５日に０．６１８を超え、ほぼ
３分の２戻しに達しており、戻り売りで臨むのが良いのではないだろうか。しばらくは、夏枯れのような
面白くない相場が続きそうである。
[７月２５日の相場予想]
５月安値からの戻り相場は、考えられる戻りの上限近辺にきている。昨日の高値１２５．８４は、
９月限で４月２３日の高値に面あわせ。残る９月限の高値は、４月８日の１２６円ちょうど。
中心限月で１２６円以上は、相当な日数滞留しており、ここを抜けて４月高値にトライするのは、
難しいという考えは、今も変わらない。４月８日から５月２９日までの２カ月弱の調整で、（４）が
終了とは考えにくい。上昇してくると、資金が余っている投資家は焦ってくるが、週が変われば、
上昇の勢いが止まる可能性があるので、今日は、売りたい銘柄を売ったあとは、じっと我慢。
[７月２５日の相場予想]
昨日の戻りで、７月１７日の２０５８４から２３日の１９９９９までを１つの波動と
考えるべきであることがはっきりした。この戻りは、昨日の２０２９０で半値戻しということで
終了する可能性もあるが、一応、今日は、０．６１８戻しの２０３６０程度の戻りまで、考慮して
おく必要がある。半値戻し超えの２０３００以上では、売りを考えて良いだろう。
[７月２４日の相場予想]
１８日の戻り高値を抜いたが、ここからは、追いかける必要は、全くなし。
＜６月２５日の１２２．９６からの波動＞ 1 （６．２５）１２２．９６−（６．２７）１２３．５５ ＋ ０．５９ 2 （６．２７）１２３．５５−（６．２７）１２３．２５ − ０．３０ 3 （６．２７）１２３．２５−（７． ４）１２５．２４ ＋ １．９９ 4 （７． ４）１２５．２４−（７． ９）１２４．４８ − ０．７６ 5 （７． ９）１２４．４８− $1 （７． ９）１２４．４８−（７． ９）１２５．０４ $2 （７． ９）１２５．０４−（７．１０）１２４．６２−（７．１１）１２５．０９−（７．１１）１２４．５６ フラット調整 $3 （７．１１）１２４．５６−（７．１８）１２５．３２ $4 （７．１８）１２５．３２−（７．１８）１２４．９１ $5 （７．１８）１２４．９１−
７月１８日の１２５．３２を抜いたことにより、波動は、上の取り方ですっきりまとまることになった。 １２４．９１からの波動も、今日の終値の１２５．４６で５波動完成と取ることも可能で、あとは、 最後の波動がどこまで続くかだけである。１２５．４１を超えてきたので、４月８日から５月２９日までの 上昇幅の０．６１８戻しを達成。（４）波がトライアングルになる可能性がより高まったと言えよう。 ５月２９日から昨日までの日数は、フィボナッチ数の５５日であることは注目すべきことがらであろう。 最後の一波動にかけるよりも、その後の押しを考えて対処すべき。
[７月２４日の相場予想]
７月１７日の２０５８４からの波動は次の様に考えて良いだろう。
２０５８４−２０３０８−２０５４５−２００５５−２０３２４−（１９９９９）
昨日の１９９９９が２０５８４からの下落の第５波の底とすると、半値戻しの２０２９１から
０．６１８戻しの２０３６０程度の戻しがあろう。もし、１９９９９が第５波の中の１とすると、
２０１６０−２００程度の戻りの後、再び、下落に転じるであろう。戻り売りが基本。
[７月２３日の相場予想]
昨日、高値が１２５．２３で止まったのは、４月８日の高値からの１Ｘ１の上値抵抗線に頭を
押さえられているためであろう。昨日は、商いも２年半ぶりの低水準で、上にも下にも行きにくい
展開であった。ボラティリティは、しばらく低下の方向で動こう。従って、下がる場合でも急落という
形よりも、ジリジリとゆっくり下がるという形を取るのではないか。現在は、（４）波であり、ここで
（５）波の上昇波動でのエネルギ−を貯める時期である。次の（５）波では、１３０円を目指す動きに
なるであろうが、そのためのエネルギ−貯蔵は、まだまだ足りない。（３）では、２６５日の日数を
かけており、（５）波で１３０円をつけるためには、秋の半ばくらいまで調整、または、もみ合いを続ける
必要があろう。そういうことからすると、（４）は、トライアングルになる可能性の方を多くみておいた方が
良いのではないだろうか。逆に、あまり下がらないからと言って、待ち切れずに買ってしまう投資家が多く
出てくるであろうが、ここは、じっくり買い場になるまで待った方が良いであろう。焦りは、禁物である。
[７月２３日の相場予想]
９日の１９４９５から１７日の２０５８４までの上昇の半値戻し（２００３９）の手前で
昨日は、とりあえず止まった。１７日からの下げの波動は、２０５８４−２０３０８−２０５４５−
２００５５となっているが、この波動通り、現在、第４波に入っているとすると、半値戻りの２０３００
から０．６１８もどりの２０３５７程度の戻りは、考えておいて良いだろう。ただ、その後、再び下落の
トレンド第５波に入るので、半値戻り以上では、売っておきたい。
[７月２２日の相場予想]
１８日には、１２５．３２という戻り高値をつけたが、これは、ちょうど、４月８日の１２７．３４
からの１Ｘ１の上値抵抗線にあたる。これより上は、２６週移動平均を超えることにもなり、そう簡単に
戻り高値を次々に更新していくことは、難しいであろう。日柄の面でも、先週末がタ−ニング・ポイントで
あり、１８日で戻りのトレンドが終わった可能性は高い。このところの出来高の少なさも上へのエネルギ−が
大きくないことを示しているのだろう。下値のポイントは、７月１６日の１２４．５６から１８日の１２５．３２
までの上昇幅の０．６１８押しの１２４．８５、そこを下回ると、黄信号。赤信号は、７月９日の
１２４．４８。ここを下回ったら、５月からの戻りのトレンドは、完全に終了したと思わなければならない。
今週以降は、下値での買い場探し。１２４円台では、買う必要なし。５月２９日の１２２．３１に近いところで
買いたいところ。
[７月２２日の相場予想]
２０５００以上は、なかなか厳しい。５月中旬から６月下旬にかけての２００００円台後半
での撫で肩のような上昇は、６月２６日の高値で上昇が終了とあらわしているようだ。
１７日の２０５８４で戻りが終わった可能性も高く、下値としては、９日の１９４９５から
１７日の２０５８４までの０．３８２押しの２０１６８、半値押しの２００３９。迷う事なく
戻り売りで良い。
[７月１８日の相場予想]
もう一度、（４）波の波動をおさらいしてみたい。
＜ジグザグの場合＞ （４） @ （４． ８）１２７．３４−（５． ９）１２２．７０ − ４．６４ ３１日 A （５． ９）１２２．７０− [1] （５． ９）１２２．７０−（５．２１）１２４．９１ ＋ ２．２１ １２日 [2] （５．２１）１２４．９１−（５．２９）１２２．３１ − ２．６０ ８日 [3] （５．２９）１２２．３１− #1 （５．２９）１２２．３１−（６． ２）１２４．３７ ＋ ２．０６ ４日 #2 （６． ２）１２４．３７−（６． ４）１２２．４１ − １．９６ ２日 #3 （６． ４）１２２．４１−（６．２４）１２４．４１ ＋ ２．００ ２０日 #4 （６．２４）１２４．４１−（６．２５）１２２．９６ − １．４５ １日 #5 （６．２５）１２２．９６− Aは、フラット調整。
＜トライアングルの場合＞ （４） @ （４． ８）１２７．３４−（５．２９）１２２．３１ − ５．０３ ５１日 [1] （４． ８）１２７．３４−（５． ９）１２２．７０ − ４．６４ ３１日 [2] （５． ９）１２２．７０−（５．２１）１２４．９１ ＋ ２．２１ １２日 [3] （５．２１）１２４．９１−（５．２９）１２２．３１ − ２．６０ ８日 A （５．２９）１２２．３１− [1] （５．２９）１２２．３１−（６．２４）１２４．４１ ＋ ２．１０ ２６日 [2] （６．２４）１２４．４１−（６．２５）１２２．９６ − １．４５ １日 [3] （６．２５）１２２．９６−
＜６月２５日の１２２．９６からの波動＞ 1 （６．２５）１２２．９６−（６．２７）１２３．５５ ＋ ０．５９ 2 （６．２７）１２３．５５−（６．２７）１２３．２５ − ０．３０ 3 （６．２７）１２３．２５−（７． ４）１２５．２４ ＋ １．９９ 4 （７． ４）１２５．２４−（７． ９）１２４．４８ − ０．７６ 5 （７． ９）１２４．４８− $1 （７． ９）１２４．４８−（７． ９）１２５．０４ $2 （７． ９）１２５．０４−（７．１０）１２４．６２−（７．１１）１２５．０９−（７．１１）１２４．５６ フラット調整 $3 （７．１１）１２４．５６−（７．１７）１２５．２３ $4 （７．１７）１２５．２３− $5
昨日は、７月４日の高値にあと１銭まで迫ったが、今日、そこを抜いてくる可能性は十分にある。 ただ、次の上昇波動＄５で、５月の安値からの戻り波動が完成し、その後調整に向かう可能性が強いので、 高値を抜いたからといって、そこから買い上がることは、避けたい。一応、時間的な戻りのポイントも 明日なので、高値近辺では、売れるものを売って良い週末を迎えたい。
[７月１８日の相場予想]
全値戻りの可能性もあるが、個別オプション開始の前の上昇は、何か胡散臭いものを考えてしまう。
６月２６日の２０９１０からの１Ｘ１の上値抵抗線が２０５００あたりなので、そこを大きく
上に放れることは、難しいのではないか。朝方高いところは、いったん逃げておいた方が良いのではないか。
[７月１７日の相場予想]
昨日は、朝方の安値が１２４．５６止まりで、７月９日の１２４．４８を下回らなかったので、
その後戻ることとなった。ただ、昨日の引け値は、ちょうど２００日移動平均と同じであり、ここを
上回って上昇を続けるのには、エネルギ−不足である。まだ、トレンドを形成しての上昇、下落は、
難しそうである。現在、４月８日からの上値抵抗線１Ｘ１は、１２５．３５、５月２９日からの
下値抵抗線１Ｘ１は、１２３．３０で、しばらくは、それを結んだ三角形の間での動きになろう。
その２つの抵抗線の交点は、９月上旬で、１２４．３０あたりである。今日も、引き続き１２５円以上
では、売りで良いだろう。
[７月１７日の相場予想]
昨日、戻ったので、１９６４２からの波動の第３波が１９７２５から２０２４２までと考えて良い
のだろう。第５波が２００３７から２０４３５まで５波動で構成していると取れるので、波動で見ると、
戻り相場が終了したと考えることができる。ザラバで、０．６１８を超える戻りを記録しているので、
全値戻りの可能性を全く否定することはできないが、ここからの戻りには、慎重に対処したい。
[７月１６日の相場予想]
上値も重いが、下値も固い相場が続いている。昨日の前場は、上下７銭しかなく、逆に、どちらかに
振れる前触れのような変動のない相場つきであった。移動平均を見てみると、７日が１２４．８４、
９０日が１２４．９１、２００日が１２４．９４と３本の移動平均が非常に近い位置にあり、これも、
近々相場が上下どちらかに振れるシグナルの１つである。上値は１２５．０９、下値は１２４．７１の
レンジからどちらに抜けるかである。上下のどちらに抜けるかを考えた場合、下に振れる可能性を
強くみているが、もし、上に抜けた場合でも４月８日の１２７．３４からの１Ｘ１の上値抵抗線が
現在１２５．３５あたりにあり、そこを大きく超えて上昇する可能性は小さいと見る。従って、上値の期待
よりも、下値のリスクの方を多く考えておくべきであろう。
[７月１６日の相場予想]
２５日移動平均を超えるのは、そんなに簡単ではない。波動でみると、７月１１日の１９６４２から
１５日の２０２３６までを５波動とし、そこからのフラット調整と取るか、１９７２５から２０２４２までを
１９６４２からの第３波とみるかの２通りの取り方があるであろう。後者の取り方の場合は、半値押しで
１９９８３、前者の場合は、９日の１９４９５から２０２４２の半値押しの１９８６８が、まず、第一の
ポイントになろう。